世经研究成品油行业发展现状及金融需求

按照《成品油办法》（商务部令年第2号）第四条，成品油是指汽油、煤油、柴油及其他符合国家产品质量标准、具有相同用途的乙醇汽油和生物柴油等替代燃料。成品油是经过原油的生产加工而成，可分为石油燃料、石油溶剂与化工原料、润滑剂、石蜡、石油沥青、石油焦6类。是重要的二次能源。日常所指的成品油包括汽油、柴油、煤油。

一、行业政策环境

年，改革、环保是贯穿整个成品油市场的关键词之一。年以来，国家陆续发布了《石油发展“十三五”规划》、《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》、《关于促进石化产业绿色发展的指导意见》等一系列政策。其中《石油发展“十三五”规划》提出到年国内石油产量2亿吨以上，保障国内年5.9亿吨的石油消费水平；《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》从八方面部署了石油天然气行业体制改革的重点任务；《关于促进石化产业绿色发展的指导意见》则指出继续推进行业绿色改造，资源能源消耗高、污染排放大的落后石化产品比重逐步下降。

二、行业发展现状（一）行业景气指数

年以来，石油加工、炼焦及核燃料加工企业保持较高景气，年整年景气指数保持在以上。年四季度，石油加工、炼焦及核燃料加工企业景气指数为12，较年同期上升8个百分点。

（二）行业开工率

在开工率方面，因地方炼厂“两权”（进口原油使用权和原油进口权）放开，开工小时数大幅上涨，年末山东地炼开工率为6.98%，较年同期上涨5.92个百分点；年末全国炼油厂开工率为78.26%，较年同期上涨1.77个百分点，年全年国内炼厂开工率在72%-82%区间波动。

国外炼厂方面，年美国炼厂开工率在8%-95%区间波动，欧洲16国炼厂开工率在8%-9%区间波动，日本炼厂开工率在80-97%区间波动。我国国内炼厂开工率仍大幅低于发达国家，行业产能过剩问题仍存。

（三）原油加工量

年，原油加工量较高速度增长。国家统计局数据显示，年原油加工量为.万吨，同比增长5%，增速较年同期提高2.2个百分点。

（四）供需情况

年，成品油表观消费量为.52万吨，同比增长2.25%，增速较年上升2.77个百分点，自给率为.0%，较年上涨0.6个百分点；燃料油表观消费量为.0万吨，同比增长6%，消费增速高出产量增速1.88个百分点；石油焦表观消费量为26.95万吨，同比增长17.11%，消费增速高出产量增速12.06个百分点；石油沥青表观消费量为5.2万吨，同比增长18.87%，消费增速低于产量增速.0个百分点；液化石油气表观消费量为.06万吨，同比增长8.15%，消费增速高出产量增速.2个百分点。

三、发展趋势（一）成品油需求放缓

年国内成品油需求将较年有所放缓，理由如下：

一是环保治理力度较往年明显增强。《京津冀及周边地区–年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》对“2＋26”城市主要重工业、化工、运输、油品质量加大整治力度，限行限产呈常态化趋势。

二是汽车行业政策变化继续加大对新能源倾斜，不利于传统汽车市场。例如：小排量汽车购置税优惠政策退出；“双积分”政策正式实施；新能源汽车专用号牌开始发放；年开始实施《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，新增了新能源汽车贷款条例。

三是，高铁和城市轨道交通的发展，以及铁路电气化，拉低铁路用油；环保限产措施将持续发酵，工矿企业用油继续下滑。

四是，年航空运输仍然在高速增长的通道中，有效支撑航煤需求的持续上升。

（二）民营炼厂将成为产能增长主力

年国内炼油能力增长主要集中在央企，地方炼厂重在结构调整及二次配套装置升级。与年不同，年炼油能力增长则主要来自民营炼厂，包括恒力石化万吨/年项目和浙江石化一期万吨/年项目。此外，京博、鑫泰、中海东营等炼厂均有炼油能力投产。预计年全国炼油能力或将超过8.6亿吨/年，民营炼厂能力份额将提高至28%左右。

（三）车用能源继续向绿色化、低碳化方向发展

年9月，政府推出的《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，要求到年在全国范围内推广使用车用乙醇汽油。此外，《加快推进天然气利用的意见》中提出重点发展公交出租、重卡及专用车，尤其在京津冀加快推广LNG汽车。由此可见，车用能源绿色化、低碳化态势不变。

（四）原油进口权有望进一步释放

年我国原油非国营贸易进口允许量为1,22万吨，同比增长6%。我国原油期货的推出，需要有更多的交易方参与其中进行交易以及实物交割，原油供需双方要有充分的竞争关系，原油期货市场才能得以完善。而目前的原油进口政策并不利于原油期货交易的进行，未来原油进口权有望进一步开放，以使更多交易方参与到期货市场中。

四、行业金融需求分析

成品油行业的融资需求主要体现在技术升级、企业间并购重组、贸易融资等。1）年成品油市场将继续推进油品质量升级，提高炼厂能效。此外，国家鼓励企业开展“智能工厂”、“数字车间”的升级改造，全面提升企业智能管理和绿色发展水平。在此过程中，炼油厂需要资金来提高炼厂的技术水平。2）成品油行业将加快油气体制改革，推进四川、重庆、新疆、贵州、江苏、上海、河北等地方油气体制改革综合试点及专项试点。油气行业的体制改革，将促使多数企业出现兼并重组情况，届时将出现一定的资金缺口。）年原油非国营贸易进口允许量为万吨，较年实际下发的万吨大幅增加，进口原油资源政策持续宽松。原油进口政策的宽松，将带动更多的地炼企业产生进口押汇、打包贷款等贸易融资需求。

文章来源

WEFore专业银行顾问

上述研究来源于：

世经未来《年成品油行业风险分析报告》

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